美國金融危機危及美元地位 (第90期2008/10/02)

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二零零八年九月以來,美國股市一路下跌。(Getty Images)

文 ◎ 廖仕明

最近美國接連發生次級房貸風暴、雷曼兄弟宣布倒閉等「百年不遇」的金融風暴,不但對美國乃至世界經濟造成影響,更可能引起世界各國重新考慮目前的經濟金融體制,美元在全球金融體系的龍頭地位將倍受考驗。

二次世界大戰結束之後,世界分成了兩個經濟和金融系統。前蘇聯的體系在九零年代崩潰,而歐美的體系跌跌撞撞走到今天,仍然被譽為運作尚好。然而,最近美國發生「百年不遇」的金融風暴,不但對美國乃至世界經濟造成影響,更可能引起全球各國重新考慮目前的經濟金融體制,簡單來說,就是重新考慮美元體制。

次貸危機的源頭

居住在美國的張先生,每個月只有兩千五百美元收入,但卻可以購買價值三十萬美元的房屋。因為貸款公司提供的貸款幾乎是為他量身定制一樣。在這樣一個按揭貸款計晝中,他可以貸款房屋價值的百分之百,不用繳付任何首期款項。然而,這個三十年期限的按揭每個月供近兩千美元,張先生仍然無法應付,沒有關係,按揭公司還有更好的計畫,前三年只供利息,年息只有目前利率的一半,但三年之後,則要按照當時的利率調整本息供款數額。

如果張先生還無法應付,貸款公司可能提供更為「優惠」的計畫,把三年定息供款的一部份(如40%),轉入按揭本金當中。如此,張先生欠貸款公司的貸款每個月會增加四百元。

於是,張先生以每個月六百美元的月供,擁有了自己房屋。

三年之後,張先生欠下的貸款總額,已經增加到三十一萬四千美元(300,000 + 400 x 36),而調整後的月供款超過三千美元。原來張先生認為房價在不停上漲,等到無法續供的時候,只要出售房屋,便可還債走人。但實際上,房價已經下跌了接近20%,如果出售房屋,張先生不但一無所有,反而要欠貸款公司七、八萬美元了。

於是,張先生最佳的選擇,便是停止供款,銀行或貸款公司收回房屋。


次級房貸導致美國房市不景氣,已影響全球許多區域的房地產市場。(Getty Images)

投資銀行的魔術

這是一個虛構的故事,但近幾年卻在美國真實發生。實際上,正是成千上萬的張先生和貸款公司的交易,構成了這次美國所謂次貸危機和金融危機的原因之一。

上個世紀七零年代,按揭貸款債權(Mortgage Backed Securities)和資產抵押債券(Asset Backed Securities)開始在美國出現。貸款公司和銀行,在借出了按揭貸款之後,可以把這種債券出售給其他投資人。

這種債券借債人通常信用良好,被稱為優質按揭債券。然而,進入本世紀,美國的投資銀行們,尤其是剛剛破產的雷曼兄弟等,用複雜的計算方式,重新分解組合了一些信用不太好的借債人所借的按揭貸款,出售給投資人。

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