新紀元周刊|和您攜手,共同走進新的紀元

中美經濟的悖況

?"
(fotolia.com)

2014年1月30日,美國聯儲局繼2013年12月公布縮減資產購買規模之後,再次宣布了縮減資產購買規模的指導,並暗示未來QE的可能性趨向。世界各主要金融機構和一些著名的經濟學家均早有判斷和預測,市場並沒有像過往一樣,在此敏感時段作出劇烈的反應。也就是說:美國近年的經濟走勢,非常清楚的表明了未來的經濟方向,即便或有曲折迂迴,其趨勢已不容質疑。

美聯儲的決策雖有預料,但作為經濟領域的重大事件不由使人回顧和想及自2008年金融危機以來,中美兩大經濟體所走過的歷程和目前迥然不同的經濟態勢。

2008年金融危機由美國爆發,隨即給世界經濟帶來了極大的負面效應。不僅美國本土經濟嚴重受創,歐洲經濟也瞬間崩塌,新興市場亦岌岌可危。在此情況下,世界各國都積極出臺了強烈的刺激政策,貨幣政策與財經手段並用。美國一而再、再而三的推出了QE,甚至從QE1直至QE 3,其中還有過一次4000億規模「市場扭曲操作」。而中國則推出了4萬億的刺激方案,M2的增量到了史無前例的程度,過度的信貸像脫韁的野馬。不計後果的巨量信貸同時埋下了危險的炸彈,當信貸不能產生回報甚至是壞帳的時候,這種措施對整體經濟的增長具有強大的殺傷力。

做為金融政策和財經手段,所有的刺激都無可厚非,從客觀的角度來講,儘管這些舉措會對未來經濟帶來負面,如果處理不當,則會有相當的後遺症。但是,在危機關頭,這些舉措無疑是積極的。美國在這些舉措中,先前的路舉步維艱,成效不見明顯,也正因如此,QE才一再的延續。而中國則躲過了一劫,避免了巨大的災難。但是,由於兩國的經濟運行、體制結構、經濟依重,產業配置以及消費結構的巨大差異,在這些舉措施放的同時,潛在的風險也在積聚,這種風險必須隨時掌控,如果未有常常的檢討和關注,未來的代價將是極其巨大的。說得嚴重些,過度的刺激等同於不定時炸彈。

所謂有理有節才能真正有效的保證經濟的良好運行,中美兩國在不斷推出刺激方案的同時,其給市場帶來的反應卻完全不同;美國沒有造成通脹,而中國的通脹到了難以接受的程度。按國家統計局公布的數據,中國的通脹在4%—6%,而按HSBC以及國際間一些知名的研究機構的測算,中國的實際通脹應該在10%以上(關於這一點,中國的老百姓最有發言權)。

投入必須有適當的產出,資本投入占GDP的比重是有限度的,而資本投入的產出更應該符合GDP的實際比例,盲目擴張必然導致未來的失控。時至今日,中美兩國的經濟態勢呈現在世人面前的是兩道完全不同的風景。其反差之大,恐怕很多經濟學家都始料未及。

美國自2012年中期開始初現轉機以來,其經濟的步伐可以說相當的穩健,儘管過程時有不穩,但這只不過是復甦過程中的階段而已。回顧近年:美國的股市穩步回升,在2013年創出了幾十次的新高,指數已經從2008年的八千多點到了目前的一萬六千多點。其他的數據,包括消費者信心指數、成屋銷售及價格、GDP、企業投入、採購經理人指數、CPI、個人收入年率、美元指數等等全面好轉。其中最大的亮點莫過於失業率的變化,目前的失業率是6.7%,而最高時竟達10.20%。由於經濟形勢的明朗,美聯儲已經先後兩次削減了資產購買規模,對QE做出有效的掌控。

綜觀美國的經濟表現與現時所採取的策略,非常清晰的表明了一種良好而有效軌跡,美國政府正在逐漸清除由於刺激所帶來的未來風險,刺激後遺症將得到剷除,讓經濟回到正常、健康的軌道。

反觀中國的經濟,實在很難找到令人欣慰的蛛絲馬跡,雲裡霧裡等同於正在四處飄游的霧霾,前景在哪裡?方向在哪裡?更讓人擔憂的是離泡沫的極限還有多遠?相對於美國的數據,再看看中國的細節:去年中期出現的「錢荒」,原本是政府為了讓市場的自然力量來平衡經濟,讓銀行體系找到合乎市場的岸基,政府堅守防線,沒有注資。於是促就了「錢荒」,政府措手不及,騎虎難下。跨入2014年,由於先前不計後果的瘋狂,而使這新年之初就未有開祥之喜。1月份政府又向國有銀行注資750億,政府變成了疲於奔命的消防隊,亂了方寸失去了統籌。在傳統的春節前,市場對的資金需求是政府的神經,一旦潰堤,經濟、社會將出現嚴重的動盪。中國經濟已然成了瘦死前的駱駝,無處不在的泡沫使經濟從脆弱走向更深的脆弱。失控前瘋狂依舊,房地產綁架了經濟,其占GDP的比重早就有專家提出過警告。產能嚴重過剩,為GDP貢獻相當比重的鋼鐵、水泥、玻璃等行業已是昔日之東風,其他的諸如:造船、航運、紡織、五金、化工等行業都無一倖免。本人斷定未來的重災區或會是汽車行業。財政結構和方式嚴重偏離社會正常秩序,甚至是導致經濟病症的罪魁禍首。2013年底,銀行間的拆借利率達到了前所未有的高度,各大銀行紛紛提高了利率回報,而理財產品甚至可以找到二位數的市場回報率。中國的股市離經叛道撲朔迷離,股市是經濟的風向標,而中國的股市相較於美國的股市,足以讓中國的股民捶胸頓足了。

很顯然,危機——刺激,風險——再刺激,更大的風險——瘋狂的撲救,更大的瘋狂——更大的玩命,這就是中國的經濟。

總之:
東方神話的龍頭變成了拖拉機;西方頹廢的蝸牛變成了領頭羊。◇

您也許會喜歡