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私募大佬徐翔落馬內幕

徐翔被抓的細節近日被《紐時》曝光,報導指,徐翔是權力傀儡,為官二代和權貴管理資金,「上海很多關鍵人物,把大量的錢投入到他的私人基金中,以作為他們的私人銀行帳戶。」

文 _ 鍾和

落馬細節

3月29日,《紐約時報》發表專題報導〈對沖基金之王徐翔的覆滅〉。大陸資深媒體人曹山石3月30日將其翻譯並在大陸微信公號「山石觀市」中發表。新浪網等隨後轉載。

報導稱,2015年11月1日,星期天的上午10時33分,寧波交警在官方微博上發布一個看似輕描淡寫的消息,「由於突發流量控制,G15高速公路杭州灣跨海大橋所有出入口已關閉。」

在那個周末,作為中國最富有的人之一,徐翔前往寧波老家,參加祖母的百歲生日聚會。但慶祝活動在周日上午10點半之前被打破了。徐翔接到警告:當局將來找他。徐翔立即離開聚會,狂奔上G15高速公路前往上海。他自己開車,通過了鄰居暗灰色的公寓樓,穿過奉化河,上橋。但他不知道警察已封鎖交通。當他到了橋上,警察把他從車裡押出,關在高速公路邊的公路巡警辦公室。

那天晚上,網上出現了一張照片。穿著白色的阿瑪尼外套,灰色襯衫,無框眼鏡,雜亂的黑頭髮下,胖乎乎的臉頰刮得乾乾淨淨。有人仔細放大照片,透過套在徐身上的外衣,可以隱約看到他手腕上的手銬。這是徐翔迄今為止唯一一張正面照,他一直是中國股票市場的國王。

早期炒股傳聞

徐翔的故事幾乎同步於A股。當上交所1990年開設時,徐翔還只是高一學生,居住在寧波一個下層階級的社區。徐翔在高中時就開始交易。他完全是自學炒股的:他的父母,一個退休工人和家庭主婦,也不知道投資。1993年,高中畢業時,他逃避了高考,並從父母那裡借了3萬元人民幣,進入股市,第一次開始交易股票。

早期,徐翔在銀河證券寧波解放南路交易。中國早期股票市場幾乎就是徐翔風格的顯著表現:大手筆,快進快出。這是一種常見的日內交易的精神,在這樣一個類似狂野的市場中,資訊是稀缺的,不可靠的或不存在的。徐翔很快贏得了名聲。傳言中,他成為兩個強大上海黑幫勢力爭奪的操盤手。這一爭奪後來被中國一個臭名昭著的黑幫頭目所調停。那一年是1995年,徐翔剛滿19歲。

徐翔的名氣越來越大,包括他的人脈關係網。到上世紀90年代末,他成為「寧波敢死隊」的隊長。借助A股特有的漲跌板限制來操縱廉價、相對未知的股票。在這個系統遊戲裡,敢死隊設計了一個策略:莫名其妙的,用大單拉升一檔股票。其他散戶,看到價格突然上升,將跟風推動股票封板。一旦股票在第一天漲停,勢頭將會持續。到第二天,急於交易的交易員們衝去買股票,再次將其封板。這一過程產生了市場自我宣傳效應。再過幾天,敢死隊就會砸盤獲利賣出。


寧波自學炒股的少年徐翔,到上世紀90年代末已成為「寧波敢死隊」的隊長。圖為上海市區一個寧波銀行的廣告。(AFP)

由於敢死隊暴得大名,其他交易員開始監控來自銀行證券寧波解放南路的買單。任何一支他們選擇的股票很快就能吸引人們的注意,並且吸引跟風盤。利潤幾乎是垂手可得的。之後,山寨「敢死隊」也突然出現在中國的其他城市。

2003年中國證券報報導這一現象後,證監會成立特別小組就此交易行為展開調查。特別小組組織當地的知名交易者開會。「寧波敢死隊」從市場上暫時消失。一星期後,小組發布聲明,沒有發現任何不法行為的證據。

權力傀儡

到2005年,寧波已經承載不了徐翔的財富和夢想。他需要更接近權力,擴大規模。他帶著過億資金搬到上海,當時中國的對沖基金業剛開始起飛。2005年中國證券法的修訂,為對沖基金發作鋪平了道路。那些決定在新的監管框架內公開經營的基金被稱為「陽光私募基金」,這有別於民間私募。

2009年12月7日,澤熙投資成立,初始資金3000萬人民幣。2010年3月,澤熙一期成立,規模10億。技術上,這是一個陽光基金,投資者少於200人,不需要透露客戶名單。在公司交易大廳,徐翔親自指揮投資,即使公司的資產接近300億人民幣。他依然保留強烈的神祕性。

如同在寧波時一樣,徐翔似乎總是在無可挑剔的時間,定期將數十億美元投入到高風險的賭注中。他把精力集中在那些既小又比較不知名的股票,在底部下注,迅速拉升,一旦盈利,快速退出。這一戰略,部分是對中國市場的特殊性的反應。在美國,對沖基金可以賣空股票進行對沖。但在中國,這是被限制的。基金經理幾乎完全依賴於在適當的時間買入和賣出股票獲利。

徐翔的成就令人難以置信。從2010年3月到2015年10月,澤熙1號基金產生了3270%的回報,這期間上證指數僅增長11.6%。其他澤熙基金增長率同樣驚人。到了2015年,徐翔控制了至少280億元人民幣,在中國對沖基金經理中排第一。

在徐翔整個職業生涯中,他的野蠻成功圍繞著無盡的傳言和猜測:內幕交易、精明交易時機和富有的不為人知的政府關係客戶。最持久的傳言認為,徐翔為某些官二代和權貴管理資金。回報是內幕消息並保護他免受起訴。針對這些需求、隱藏的投資金額和投資者的身分,傳言介於完全可信和無法驗證之間。

一位股票交易員表示,「徐翔被推上了前臺,上海很多關鍵人物,把大量的錢投入到他的私人基金中,以作為他們的私人銀行帳戶。」在這位交易者的描述裡,徐翔的整個運作掩蓋了一個簡單的計畫。「徐有七個產品,」「最成功的一個為關鍵客戶,其他則是老鼠倉——用於推動股票價格上漲和擡升關鍵客戶淨值。」

許多被採訪的業內人士都重複了一些相同的傳言:徐翔與其說是一個金融天才不如說是一個權力傀儡。

一個問題一直困擾著中國金融界的觀察家:徐翔為什麼不早停止?在收獲數十億美元個人財富的過程中,他涉嫌非法交易的傳聞是公開的祕密。已經在中國建立了最成功的對沖基金。為什麼要繼續冒險呢?

一位前對沖基金研究人員說:「這是對投資者的共謀」,「把錢交給他管理的人不願意看到基金倒閉。」「當你有一個政治上強大且很好地聯繫到你的人,說需要你管理金錢,這要求很難說不,對不對?」

如果徐翔確實和某些不透明的社會精英聯繫在一起,他精心保護的匿名性就更重要了。

真實財富不可知

徐翔創辦的澤熙投資,是中國最成功的對沖基金。產生的回報,令人難以置信:他旗下表現最差的基金,五年內回報都有800%。他過去成功躲過了無數的腐敗調查、市場下跌和其他的恐慌。然而,對自己的傳奇生涯,徐翔堅持保持著強大的神祕性。他靠和他人的消息交換在市場上獲得了財富。

徐翔的資產的真實價值仍然是一個謎。2015年胡潤百富榜排名,徐翔排名第188,坐擁22億美元財富。但這一數字並不包括他所有的收入,他通過家庭成員控制的資金或澤熙之外的不為人知財產。徐翔的真正財富是未知和不可知的。

澤熙不斷得到發展和壯大後,公司開始通過撲朔迷離的市場管道操作。買入和賣出股票已不再能保持帝國快速成長。徐翔需要一個新的商業模式。作為澤熙控制的幾個相關公司的股東,徐的父親和母親以幫助他們兒子的名義直接投資數十億。他們還經營了許許多多的公司,這些公司是由許許多多的祕密帝國組成的。通過澤熙附屬基金,徐的父親擁有寧波中百大份額,徐翔家鄉的百貨公司。而其他公司,比如上海美特斯邦威服飾,是由朋友和盟友運營。

股災後落馬

2015年6月,中國股市的平衡被打破了。股市開始自由下跌,三周時間內,跌去了三分之一。在此期間,一個黑色星期一裡,上證暴跌8.5%,創下八年來最遭的紀錄。兩個半月時間裡,5萬億美元的市值蒸發了。全世界都感受到這一震動。美國也發生黑色星期一,開盤後不久,道瓊斯工業平均指數下跌超過1000點,倫敦富時100指數損失1160億美元。

然而,徐翔在市場這一自由落體中毫髮無損。從2015年初開始,澤熙的一個基金增長了357%,在中國1649檔基金產品中排名第一;另一個增長了187%。所有這五家上市基金在六月股災中旬的三個星期中,至少有20%的增長。至少三成澤熙重倉股被國家隊大量購買。

更引人注目的是,徐翔所有資金似乎就在精準的時機從股市全身而退。到了夏天,澤熙基金的平均年回報率超過了200%。

但隨著市場的枯竭,徐翔成了目標。9月,社交媒體批評澤熙參與腐敗和內幕交易的帖子在中國互聯網上流傳。網路帖子聲稱,澤熙曾密謀與中信證券,直接買入上海美特斯邦威服飾,促使其股價在股災期間飆升。澤熙否認徐翔曾與中信操縱美特斯邦威的價格,但多名中信高管落馬引來更多的猜測。


網傳澤熙曾密謀與中信證券在股災期間炒股。澤熙否認徐翔曾與中信操縱美特斯邦威的價格,但多名中信高管落馬引來更多的猜測。(大紀元資料室)

股災期間,市場討論徐翔招呼中信證券的支持者,一周內「國家隊」購買了15%的公司總股份。這引起了證監會的注意並開始調查。幾乎同一時間,徐翔被邊控。

徐自己似乎感覺到了末日來臨。在他被捕前一年,2014年11月,他搬到北京,並開設了一個辦公室距離證監會總部不到半英里。此舉是徐為期一年的努力的開始——利用自己的關係和金錢來避免清算。

報導最後稱,徐翔在北京某個地方的一個祕密設施裡仍然被拘留。在他被捕後的幾個月,當局披露的唯一一個細節是,他已經因內幕交易和股票操縱被拘留。在徐翔缺席的情況下,澤熙已經崩潰。沒有徐翔,澤熙魔法消失了。徐翔成了「泛金融腐敗」的象徵。前監管官員說,「或許市場將有新的花招,但沒有人會像他那樣離譜。」

清算日到來

去年11月1日,中共官方通報,澤熙投資總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕資訊,從事內幕交易、操縱股票交易價格,涉嫌違法犯罪,被公安部門採取刑事強制措施。

11月3日,大陸知名投資人、喜投網董事長黃生撰文〈徐翔之後,更大的風暴要來〉。文章分析,徐翔的基金不對外開放,只有少數特權階層能買到,那麼,誰提供了內部資訊、誰購買並持有了基金、誰高位接盤,只要查這三個問題,將會掀起驚天大風暴。而這僅僅是二級市場的反腐,股市真正的反腐在於一級市場,這個市場醞釀著更大的反腐風暴,也將更驚人,更恐怖。

2015年11月9日,財新網刊登了最新一期《財新周刊》的封面報導〈清算日〉。文章稱,2015年7月間的大救市以後,證券市場等待已久的「清算日」正在到來。《財新周刊》同步刊登文章,起底已經被抓的私募大佬徐翔及其公司運作內幕,公開其與曾慶紅、江綿恆利益相關公司華潤及東方航空之間的合作關係。


2015年7月間的大救市以後,證券市場的「清算日」正在到來。同時,私募大佬徐翔公司運作內幕及其與曾慶紅、江綿恆利益合作關係被起底。(大紀元資料室)

去年6月初至7月分,大陸股市持續震盪。隨後不斷有報導披露,這次股災是針對習近平當局的一場「經濟政變」,包括江澤民、曾慶紅、劉雲山家族很多江派大員參與其中。◇

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