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北京時間10月7日早上,英鎊匯價在2分鐘內閃電般地下跌了6%。如巴寶莉最新款風衣價格在2分鐘之內從2389美元跌至2156美元。圖為倫敦巴寶莉門市的聖誕櫥窗。(Getty Images)

近期美元連續升值,黃金暴跌,英鎊閃跌,人民幣跌穿6.7底線,市場傳聞美歐貨幣政策將收緊。當年的拉美危機、亞洲金融危機、次貸危機,都是美國回收流動性後刺破資產泡沫產生的經濟危機。此時,全球流動性是否收緊成為關注話題。

文 _ 李思緣

英國的巴寶莉(Burberry)是全球服裝品牌的標誌之一,國際時尚雜誌通常會在夏季刊登身穿巴寶莉的名模封面圖片,介紹秋冬即將流行的款式。當然,巴寶莉引領的,還有她的價格。今年10月7日早上,如果你正好在瀏覽巴寶莉的網站,你會發現巴寶莉最新款的風衣價格,突然在2分鐘之內從2389美元跌至2156美元。

如果你覺得這只是200美元的小錢而已,那麼看看2016年一款勞斯萊斯幻影(Rolls-Royce Phantom)豪車,原價為42萬美元的幻影,早上7點9分,卻突然便宜了4萬美元。

當然,這一切不是英國商人「良心發現」,而是歸功於英鎊驚人的「閃跌」。

北京時間10月7日的早上,英鎊經歷2分鐘的驚魂閃電崩盤。2分鐘之內,英鎊匯價閃電般地下跌了6%。

其實英鎊閃跌並非突然發生,並且,它只是全球流動性趨勢發生改變的一個標誌而已。

正當大陸媒體競相報導大陸樓市調控、房屋限購之際,全球金融市場再掀風浪:美元連續升值,黃金暴跌、英鎊閃跌、人民幣跌穿6.7底線,市場傳聞美歐貨幣政策將收緊。「黑天鵝」閃現,讓投資者措不及防。這場全球流動性趨勢的變化,將會波及每一個人,不管是否是狹義上的「投資者」,都逃不掉它帶來的衝擊波。

其實你是有所選擇的,但你必須首先明白這個趨勢背後的邏輯。

英鎊閃電崩盤 美元或是背後推手

北京時間7日,亞洲早盤英鎊兌美元突然出現跳水。英鎊這波閃跌從7點7分5秒開始,7點9分8秒結束,總共耗時僅2分3秒。英鎊兌美元急挫700多點,暴跌至1.1841美元,跌幅超過6.1%,創1985年3月26日以來的最低。路透社報導稱,當日最低點為1.1378。以此計算,英鎊兌美元下跌超過1200點,跌幅近10%。

過去一周,英鎊累跌4.15%,為6月底以來跌幅最大的一周。而從6月23日「脫歐」公投至7日,英鎊累計下跌逾16%。

此前,英國、德國和法國在英國脫歐問題上,都態度強硬。

英國首相特蕾莎.梅(Theresa May)10月2日首度確認,將在2017年3月底之前啟動里斯本條約第50條,並在啟動50條之前展開預備性工作。

她的言論對4日的外匯市場引發了「軒然大波」:當日英鎊兌美元跌穿英國脫歐公投以來低點,盤中最低至1.2716。

針對7日英鎊被急拋的情況,亦有分析認為,可能是一個簡單的錯誤所引發,或者是所謂的「烏龍指」,即交易員輸入錯誤的數字。不過,摩根大通的分析員認為這不大可能是引發英鎊下跌的原因。

大陸喜投網董事長、貨幣專家黃生分析認為,英鎊閃電崩盤的最主要原因是,因為10月14日美國將實施貨幣基金監管新規,將使全球數千億美元回流美國,而英國倫敦是美元全球最大的離岸中心,全球美元的定價中心就在英國倫敦,LIBOR利率(倫敦銀行同業拆借利率)是全球美元的風向標。


境外美元在美國貨幣基金監管新規10月14日上路前,迫切地回流美國,使英國倫敦成為漩渦中心,貨幣基金大量買進美元,拋售英鎊,以致英鎊大跌。(AFP)

因此,境外美元迫切回流美國,英國倫敦成為漩渦中心,貨幣基金在此刻大量買進美元,同時拋售英鎊,然後回流,以致英鎊大跌,而且會引起連鎖反應,也就是英鎊隨時可能閃崩。

美國出臺新規 美元回流美國

10月14日開始,美國貨幣基金監管新規正式生效,新規內容有:機構優質基金採用浮動淨值計價、所有貨幣基金可收取贖回費和所有貨幣基金在一定條件下可暫停贖回。

這個政策的出臺,讓美國貨幣基金的流動性下降,使大量海外流動資金逐漸回流美國。此舉被認為效果有些類似加息。

憂貨幣政策轉向 黃金暴跌

英鎊下跌的前夕,黃金價格(北京時間10月5日)也突然暴跌,1盎司(大約31.1克)黃金的價格從1320美元開始高臺跳水,連續擊穿了1310、1300、1290、1280、1270等多個整數關口,最低見到了1268.6美元,跌幅超過3.3%,創下了2013年12月以來單日最大跌幅。

近日,彭博社和《華爾街日報》都報導稱,歐洲央行或在2017年3月QE(量化寬鬆的貨幣政策)購買計畫結束前減碼,將每月購債規模減少100億歐元;目前歐洲央行每月購買800億歐元企業和政府債券,此購債速度仍可能延長至2017年3月以後。

隨後,歐洲央行發言人對此闢謠稱,管委會尚未討論過這些問題。

時事評論員石久天認為,美歐央行收緊貨幣的傳聞由西方主流媒體曝出,再加上美國出臺監管政策和12月可能加息的舉動,使得黃金出現大幅波動。這實際也是投資者對全球流動性拐點出現的一大擔憂。

此次黃金價格的劇烈波動,就是對這一猜測的又一次市場反應。

人民幣中間價跌破6.7關口

人民幣10月1日正式納入特別提款權(SDR)貨幣籃子,此後數日離岸人民幣持續收貶。10月6日,離岸人民幣兌美元一度跌破6.7。10月10日,人民幣中間價跌破6.7。「6.7」普遍被外界視為一心理關口,故專家認為,此舉對於短期匯率的走勢有著重要影響。

在10月6日至9日華盛頓的兩個國際會議上,中共央行行長周小川公開表態稱,中共將對房地產信貸增長有所控制。

上述兩個信息是否暗示中共也將收緊貨幣政策?

香港財經專欄作家廖仕明對本刊分析說,中共18屆三中全會推出了「全面深化改革」方案,但改革並不順利。而過去兩年,中國經濟的困境又使中共重新回到大幅度增加公共投資的老路上。一旦美元加息,中共面臨兩個選擇,一是跟著加息,導致中共公私領域債務負擔大幅上升,擠壓大規模投資帶動經濟增長的空間;二是承受人民幣貶值壓力,導致資金外流情況惡化。

無論是哪一種情況,都不是中共所樂見,也不是疲弱的中國經濟能夠承受的。美元加息,將使中國的資金外流及貨幣貶值難以抑制。

全球資金安全港都在美國


專家分析,目前,亞洲尤其是中國大陸經濟放緩,歐洲面對英國脫歐的問題,相對來講,美國的經濟還比較強勁。圖為福特工人在生產車間。(Getty Images)

另外一個關鍵,如果美元體系崩潰,全球經濟將陷入泥潭,而在全球化過程中最大的受益者——中共,將面臨更為嚴峻的衝擊和挑戰。

如果全球大資本尋求安全港,目前來看,唯一相對安全的地方還是美國。而資本外逃的一大結果,可能導致大陸資產價格的貶值或暴跌,房地產也將受影響。

大陸投資界近年都流傳一句話:「把資產留在境外,把負債留在境內」,其實說的是,在當前大環境下要考慮資產配置問題。

全球貨幣流動性出現拐點?

廖仕明表示,2008年美國出現由次貸失衡導致的金融危機,全球經濟似乎所受影響不大,遠不及上世紀30年代全球的大蕭條時代。其中最重要的因素,就是全球性的貨幣量化寬鬆(QE)。不僅是美國,其他如歐洲、日本等發達經濟體,以及中國、俄羅斯、巴西和印度等新興經濟體,莫不共同採取發錢、降息的辦法,以穩定本國貨幣匯率和經濟增長。

有統計顯示,自雷曼兄弟倒閉到今年8月,全球各央行降息累計接近700次。在日本、歐元區甚至出現了負利率。中國大陸也一度出現了實際上的負利率(一年期存款利率低於CPI)。

利率可視為資金的價格、經濟活動中的一個重要成本構成。在全球經濟不景氣的情況下,貨幣量化寬鬆和低利率,支撐了投資和經濟活動。

目前黃金大跌,往往意味著強勢美元的回歸,或者美元流動性短期內出現問題。當年的拉美危機、亞洲金融危機、次貸危機,都是美國回收流動性後,刺破資產泡沫產生的經濟危機。因此,全球流動性是否收緊成為關注話題。


黃金大跌,往往意味著強勢美元的回歸,或者美元流動性短期內出現問題。全球流動性是否收緊成為關注話題。(AFP)

美元加息也是雙面劍

美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田分析說,目前,亞洲尤其是中國經濟放緩,歐洲面對英國脫歐的問題,相對來講,美國的經濟還比較強勁,且美國新規即將出臺,這些都會導致美元走強,美元上漲時黃金會相應下跌。

「在過去十幾、二十年裡,各國政府普遍的貨幣政策,都是在灌水,放鬆銀根,用貶低貨幣的辦法刺激自己國家的經濟,這就是我們今天看到的現象。」對於美國目前是否會收緊資金流動性,謝田說:「加息會推升美元,美國政府會很緊張關注美元升值多少,會不會挫傷美國的出口,如果挫傷造成經濟下滑的話,他們會比較擔心,那時它的QE不會停下來,會繼續。」

謝田表示,就現在市場情況,還看不出是長期還是短期的趨勢,不過,量化寬鬆政策在美國大選之前不會有什麼變動,美國通貨膨脹並不太高,加息不會很快推出。◇