6月27日李克強出席夏季達沃斯論壇年會表示,當前中國經濟面臨不少困難和挑戰,金融領域還有一些風險。專家指,「傷於財政,毀於金融」,地方政府任意債務擴張,軟約束的財政,最後壓力都以金融風險的方式呈現出來。

文 _ 李貝利

6月27日,李克強出席夏季達沃斯論壇年會,坦誠中國經濟保中高速增長有困難。

李克強表示,這些年面對經濟下行壓力,中國正在通過改革創新,持續調整結構。當前中國經濟面臨不少困難和挑戰,但穩中向好的態勢不會改變。金融領域還有一些風險,中國正在採取措施,逐步化解風險點。

近年來中國經濟持續下行。2016年中國GDP增速6.7%,創26年新低。今年,中共已將2017年GDP增速目標下調至6.5%。據惠譽信評估計,中國GDP增長在2017年將放緩到6.4%,並在2018年放緩到5.7%。

高度信貸依賴

據《華爾街見聞》報導,6月25日中國社會科學院教授、博士生導師劉煜輝在南開金融(廣州)首席經濟學家論壇上指,當前中國大陸國民經濟的四個部門中,政府加槓桿的動力是最強的。建設攤子鋪得很大,到處需要錢,全是釣魚工程,全是剛性的信用需求。現在就是一個局,所有人都在和央行對賭。

劉煜輝說,今天的金融去槓桿,看上去似乎風險都集中在金融領域,但實際上背後的根源都是財政。「我們講傷於財政,毀於金融,地方政府沒有約束地債務擴張,軟約束的財政,最後壓力都以金融風險的方式呈現出來,這就是中國大陸今天的經濟。」

劉表示,中國大陸就是一個高度信貸依賴型的經濟體,經濟增長、貨幣量和槓桿率,這三個東西是綁在一起的。現在信用要收縮,由貨幣帶來的漲價因素就消失,周期的股票就漲不動了。今天信用債的發行利率達到9.3%,股票市場哪有不跌的。

通貨膨脹嚴重

中國金融智庫研究員鞏勝利認為,金融領域的問題不止這些,人民幣發行量到3月底達158萬億,比十年前增長了三倍,說明通貨膨脹很嚴重;去年年底外匯儲備減少到3萬億美元左右,今後一段時間內,外匯儲備只會減少不會增加,大陸走向國際市場的外匯從哪裡來是一個嚴峻的問題。

中共前財政部長樓繼偉4月21日表示,大陸最大的威脅是過度槓桿化。目前整體的槓桿率是250%,非金融企業的槓桿率達到了160%;因買房等原因,近兩年居民槓桿率(即居民負債率)也上升了近50%。

樓繼偉認為,貨幣政策適度緊縮一下,股市、債市馬上雙雙下跌,說明金融體系很脆弱,所以去槓桿需要一個過程。◇