中國房地產飆漲幾乎回到了歷史最高點，普遍認為中共決策層的縱容以及熱錢的湧入，助推了這波資產泡沫。

中國大陸房地產飆漲，房價近日幾乎回到了歷史的最高點，股價也瘋狂上漲了一輪。資產泡沫再使得大陸人心生憂慮。外界認為泡沫源於中國決策層的縱容與投機熱錢的湧入，並已經對中國經濟產生了很大的影響。

政治周期的影響

《華爾街日報》十五日的報導說，中共總書記胡錦濤與其他幾位高級領導人預計將在二零一二年十月的中共十八大全會上卸任。圍繞高層職位尤其是政治局關鍵席位的爭奪戰已經打響。外界猜測，胡錦濤會希望在九個常委席位中為他的五個政治盟友做安排，以此確保他能夠持續施加影響，並保護他的政治遺產。

現時中國普遍認為的要創造足夠的就業崗位所必須的增長率要維持在8%。當權者為避免樹敵過多，會傾向於刺激經濟增長盡量少一些矛盾，而不是致力於深層次改革。由於資產泡沫的後遺症主要將留給下一代領導人，這種情況就更加突出。

與此同時，經濟領域的「泡沫聯盟」可能正在建立。中國的銀行向購房者、開發商和通過向開發商出售土地獲得收入的政府部門提供大量新資金，銀行保持房價堅挺的意願變得更強烈。

熱錢的湧入

近日，尋求短期回報的熱錢源源不斷地湧入中國大陸市場，第二季度中國外匯儲備增加了一千七百八十億美元，為歷來最高水平。

據市場估計，中國新增外匯儲備中可能有八百三十億美元是熱錢，其中大部份流入了股市和房地產市場並催生泡沫。相比之下，在中資銀行今年前六個月貸出的一萬億美元當中，據信約有二千億美元進入股市。

專家表示，大陸股市和房價瘋漲的時間段與熱錢流入時點不謀而合。數據顯示第二季新增外匯中不可解釋部份高達一千二百二十億美元。與此同時，第二季中國A股市場已從二千四百九十八點飆升至三千六百二十五點。北京、上海、廣州、深圳等城市房價也從三月底開始上漲了20%。

誘惑熱錢之因

外界分析誘惑熱錢的湧入中國大陸有幾個因素：一是對中國的政治進行投機，料定中共領導人為確保權力的穩定，將默許這種投機行為。市場預計中國短期內將上調利率，人民幣在暫停升值一年以後可能再度面臨重估。

其中人民幣升值對熱錢的吸引力始終特別大。一旦中國允許人民幣升值，熱錢投機者將可能賺得盆滿缽盈。外界還認為，中國越是宣稱接近擺脫經濟危機，關於人民幣繼續升值的預期就會越強烈。◇