中國影子銀行規模龐大

影子銀行和P2P貸款平臺正在經濟上扮演重要的功能，但誰來監管中國影子銀行卻不明朗，一旦弊端出現將會對經濟造成傷害。（新紀元資料室）

影子銀行和P2P網路貸款平臺逐漸在中國經濟上扮演重要的角色，讓個人和小企業可以獲得信貸，但缺乏監管的機制，一旦弊端出現將會對經濟造成傷害。

編譯 _ 葉淑貞

中國信貸市場就像一個漏水的水龍頭一樣，即使轉得再緊也無法關閉。當各大銀行在今春被告知要停止或減緩放貸，影子銀行就逐漸浮上檯面以填補這個空缺。

P2P的湧現

布魯金斯學會的助理研究員卡里（Eve Cary）在《外交家》（Diplomat）網站刊文稱，個人對個人的網路借貸平臺（簡稱為P2P）已經逐漸成為影子銀行的一部分。P2P公司是媒介信用的線上平臺。他們評估信譽，並撮合個人和企業借款人以及有興趣的貸款人。借方與個別的貸方簽署協議，並付給P2P公司手續費。

P2P貸款對雙方都是有利的，無法獲得一般銀行貸款的借款人可以因此得到資金，提供貸款的一方也可以得到比其他途徑更多的報酬。「財新網」（Caixin）援引2013年10月《中國商報》及「網貸之家」（wangdaizhijia.com）的報告，發現87％的P2P投資者獲得高於18％的利潤。

P2P貸款雖然增長快速，但它只占影子銀行的一小部分。瑞士信貸（Credit Suisse）估計，中國影子銀行的總價值為22.8萬億人民幣（約合3.7萬億美元），而《財新》估計P2P貸款為600億人民幣而已。

據「財新網」說，中國第一家P2P網站是PPDai.com，宜信（CreditEase）則是P2P巨頭之一，估計其2011年每月的貸款額在一億人民幣以上。

國有銀行把大部分的資金借給國企

那麼，這些借方和貸方到底是誰呢？借方是那些發現自己不可能找到信貸的個人或企業。在許多情況下，這是因為國有銀行把大部分的資金借給國有企業的緣故。

由於極低的存款利率、股市波動和對房地產投資的打擊，投資人正在尋找更好的報酬率。有趣的是，許多的貸方是中產階級的中國人。《中國商報》和「網貸之家」的報告發現，60％的貸款人年收入低於10萬人民幣。

然而，許多P2P公司保證借貸，但擔心借方可能違約，也擔憂持續投資過熱的產業貸款，會加劇現有的經濟問題。

影子銀行規模多大？

《華爾街日報》報導，因為計算標準的不同，且缺乏統一的定義，對於中國影子銀行的規模推算有分歧。

據一中共政府智庫的報告估計，影子銀行2012年底的規模為20.5萬億元人民幣，這個數字包括了最知名的財富管理產品和信託、銀行同業業務、融資租賃和私人貸款之所有影子貸款的活動。

但這個數字比國際研究機構算出來的要保守。惠譽國際評級（Fitch Ratings）今年早些時候估計，包括多種形式的影子銀行貸款之總信貸額已達到國內生產毛額（GDP）的198％，而摩根大通（J.P. Morgan）估計也認為影子銀行貸款高達國內生產毛額的69％，或36萬億。

影子銀行和P2P貸款平臺正在經濟上扮演重要的功能，讓個人和小企業可以獲得信貸。誰來監管中國影子銀行卻不明朗，哪一部門負責監測這些類型的網站，目前還不清楚。然而，缺乏監管，一旦弊端出現，將會對經濟造成傷害。

美國投資者不相信中國影子銀行

借錢給江蘇省小企業的小額貸款公司「中國商業信貸公司」（China Commercial Credit），在8月首次公開募股（IPO），於美國納斯達克（Nasdaq）上市其股票。在數十家在美上市的中國公司的詐騙醜聞之後，中國商業信貸公司是今年第二家在美國上市的中國公司。

小額信貸在中國的需求量很大，儘管如此，美國投資者仍然不信任。在交易的第一天，股價收在6.39美元，比它IPO價格6.50美元要低，以致首次公開募股只集資到890萬美元而已。◇