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【新視角聽新聞 #1331】華融將獲國資注資續命 恒大前景難料

【新視角聽新聞】具有系統重要性的中國最大不良資產管理公司中國華融,將獲得國有資本注資;但同樣面臨巨大債務壓力的房地產龍頭中國恒大,前途卻仍不明朗。

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在延遲了4個月後,中國最大的不良資產管理公司中國華融資產管理股份有限公司(簡稱中國華融)確認,該公司去年淨虧損約1,029億元人民幣(約159億美元),已與五家國有企業簽署投資框架協議,將以發行新股的方式引入戰略投資,並表示沒有債務重組計劃,這暗示著中共當局不允許這家具有系統重要性的國有金融機構發生可能對市場產生重大影響的債務違約事件。

在8月30日發布的截至2021年6月30日的中期業績報告中,中國華融(02799.HK)披露其資產總額為16,056億元人民幣(約2,487億美元),負債總額為15,399億元人民幣(約2,385億美元)。

中國華融表示,該公司的資本充足率和槓桿率等多項監管指標,都沒能達到監管機構的最低要求。同時也表示,能夠通過引入戰略投資者和處置部份非主業附屬機構等措施,確保該公司在未來12個月內持續經營。

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員王衍行認為,中共中央不允許這家具有系統重要性的金融機構發生債務違約,否則「可能顛覆債券、甚至金融市場,並可能引發金融動盪」。

中國地產大亨——中國恒大(03333.HK)可能就不像華融這樣幸運了。恒大在8月31日發布的2021年上半年中期業績報告顯示,截至6月30日,中國恒大資產總值23,776億元人民幣(約3,683億美元),負債總額19,665億元人民幣(約3,046億美元),其中一年內到期的負債為2,400億元人民幣(約372億美元),如不能如期融資,將面臨債務違約風險。

中國恒大承認,集團的流動性因外界的負面報道受到不利影響,如果出售股權和資產和引進新投資者等舉措失敗,集團不能維持現有融資及/或取得必需的新增融資,其流動性問題或會進一步惡化,公司將面臨貸款違約及訴訟等風險。

中共官媒財新網在8月30日引述另一個房地產巨頭萬科(000002.SZ/02202.HK) 總裁祝九勝的話說,萬科和恒大有過接觸,但目前還沒有實質性的合作。與恒大合作多年的深圳控股有限公司(00604.HK)也表示,雙方雖有接觸,但還沒有實質性進展。

據陸媒《每日經濟新聞》披露,中國恒大股東、香港地產大亨劉鑾雄和妻子陳凱韻,在8月26日分別以約2,826萬港元(364萬美元)出售了631萬股股票,佔已發行的有投票權股份的8.96%。

根據路透社9月2日報道,中國恒大美元債大跌,個別券日跌幅超20%,其中2022年10月24日到期的恒大美元債(票面利率11.5%),每1美元買價最低跌至30美分。

中共央行、銀保監會和相關部門在8月19日約談了中國恒大集團高管,要求恒大必須努力保持經營穩定,積極化解債務風險,維護房地產市場和金融穩定。

8月17日,中共總書記習近平主持中央財經委會議。會議要求要統籌做好重大金融風險防範化解工作;以經濟高品質發展化解系統性金融風險,防止在處置其它(非金融)領域風險過程中引發次生金融風險。

在8月28日人民銀行、銀保監會、證監會和外匯局參加的專門會議上,中共銀保監會把遏制房地產金融化泡沫化,與地方債和高風險影子銀行一起,列在重大金融風險防範化解工作中。

招聯金融首席研究員董希淼認為,防範化解金融風險是「排雷」,而不是「爆雷」,「金融市場具有脆弱性、敏感性和外部性」,在處理房地產等其他領域風險過程中,要防止引發次生金融風險。

早在今年4月1日,中國華融無法如期披露2020年財報,引發市場強烈反應。當日,華融被港交所強制停牌。 4月6日,華融海外債券被加劇拋售,其它的中資海外債也受到影響。而市場上關於華融債務重組甚至可能破產的說法,更引發投資者不安。

據資產管理機構柏瑞投資有限責任公司(PineBridge Investments LLC),華融吸收了30%~40%的中國銀行系統的不良貸款。

中國華融成立於1999年,是中共為處理四大國有銀行快速增加的不良資產而成立的四大管理公司之一。中國華融截至今年6月30日的負債總額達到15,399億元人民幣(約2385億美元)。

聯博資產管理公司(Alliance Bernstein)在一份8月23日發表的分析報告中表示,華融是中國具有系統重要性的金融機構。 2020年,華融在處理中國銀行系統不良資產的市場份額為40%。同時它體量巨大,是國有企業,和金融體系關聯度高、在國際金融市場上融資並且對國家議程起到重要作用。

但恒大在中國房地產市場的份額僅為 4%,不具有系統重要性,儘管它是發展中國家最大的房地產開發商。它的債務約5,718億元人民幣(約880億美元),是全球債務最多的公司之一。

報告認為,個別房地產開發商可能會被允許違約或倒閉,但當整個房地產及相關行業的違約率為開始從4%向10%攀升時,中共當局就會進行干預。目前,中國房地產開發商在離岸債券市場的違約率已經攀升至4%。

報告還表示,中國恒大雖然不像中國華融那樣具有系統重要性,但中國房地產行業卻具有系統重要性。報告指出,房地產板塊和其相關行業 (比如上游建材板塊以及重型設備)的債務體量已達到101萬億元(約15.65萬億美元),基本和中國全年GDP規模持平。中共當局可能會允許個別房地產開發商發生違約,但是會阻止房地產市場的全面崩塌。

以上內容由李蓓綜合報道。

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剪輯:Rm

配音:Hermione

責任編輯:yst

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