新紀元周刊|和您攜手,共同走進新的紀元

中國房地產陷深度蕭條波及其他產業


中國房地產危機擴及其他行業,並影響到中國的整個經濟和股市。圖為2022年7月29日,恆大集團位於北京的一處樓盤。(Bloomberg / Getty Images)

中國房地產危機已蔓延到其他行業,對資產管理公司、建築、鋼鐵行業和家具製造商都造成了衝擊。

文•宋唐

中國房地產危機今年8月份繼續惡化,官方數據顯示,8月份房價、銷售和投資都在下降,由於購房人抵制抵押貸款和房產商資金鍊中斷,人們對房地產業的信心進一步下滑。

中國房地產危機也蔓延到其他行業,並影響到中國的整個經濟和股市,由於中國人口老齡化,對住宅的需求減少,中國房地業也將面臨結構性下降。而本次中國房地產危機,也折射出中共不負責任地清零與經濟干預,對中國經濟造成的傷害。

房地產仍在探底

儘管中共當局今年採取了一些措施來支持房地產業,包括放寬購房條件,降低首付比例,削減抵押貸款利率,以及進一步降低房屋售價。

但這並沒有阻止房地產業的進一步下滑,8月份以來,房地產月度價格下跌,已蔓延至更多城市,在國家統計局調查的70個城市中,有50個城市在8月份報告價格下跌,高於7月份的40個城市。

在7月份下滑12.3%之後,8月份的房地產投資同比下降了13.8%。按建築面積計算的新建築開工率,在7月份暴跌45.4%之後,8月份同比暴跌45.7%,是近十年來的最大跌幅。

房地產機構中原地產的首席分析師張大偉說:「即使政策已經全面放寬了,房地產業仍處於探底的過程中,儘管越來越接近低谷。」

彭博社分析說,中國2.4萬億美元的房地產市場,幾乎沒有顯示出復甦的跡象,減緩了中國經濟的增長。

危機蔓延到了其他行業

中國房地產危機也蔓延到其他行業,對資產管理公司、建築、鋼鐵行業和家具製造商都造成了衝擊。

CNBC報導,惠譽分析師8月份一份報告中說,如果沒有及時有效地政策干預,房地產市場的困境將長期存在,並對房地產業價值鏈以外的各行業產生影響。

三種行業最容易受到房地產的影響,即資產管理公司,非國有的建築公司和小型鋼鐵廠。

資產管理公司由於持有大量房地產相關抵押品資產,風險很高。比如,中國信達資產管理公司是中國最大的壞帳管理公司,今年上半年的利潤下降了33%,相當於6.53億美元。中國華融資產上半年報告了27億美元的淨虧損,部分原因是受到房地產低迷的影響。

摩根士丹利的分析師最近的一份報告中說,房地產業危機也會拖累中國的整個經濟和股市。

今年迄今為止,上海綜合指數已經下跌了12%以上。分析師預測,在未來6到12個月內,中國股指可能從目前的水平上再暴跌20%,如果情況持續下去,可能會出現更長時間的下跌。

報告說,中國的GDP可能會急劇放緩,在2023年平均增長率為2%,超過1100萬人可能失去工作,城市失業率可能超過7%,建築業、住宿業和餐飲業,將出現最多的裁員。

人口收縮 中國房地產業面臨結構性下降

CNBC文章分析認為,即使中國(中共)政府能夠穩定住房市場,預計人口老齡化將減少對住宅的需求,中國房地產業將進入下行通道。

摩根士丹利預測,2020年至2030年期間,住房的長期需求將下降30%。

報告說,這將導致對建築材料和住房相關購買的需求下降10%至15%,如大型家用電器。

分析師說,總體而言,住宅房地產市場的放緩,將每年減少0.1百分點的GDP增長,而在過去20年裡,每年的增長會增加1個百分點。

2021年中國住宅銷售面積達到15.7億平方米,是2007年的兩倍多。一家研究公司Plenum預測,隨著人口結構的轉變和城市化進程的放緩,未來十年的實際年需求,將下降到8.8億至13.6億平方米。

中共官員們早就承認,開發商建造得太多了。據摩根大通估計,自2018年以來售出的房屋中,約70%是由已經擁有房屋的人購買的。

今年3月份,澳洲智庫洛伊研究所(LowyInstitute)的一份報告指出,中國人口的下降,意味著房屋需求的下降,中國的房地產業面臨結構性下降,而不僅僅是周期性下降。

到2040年代以後,居住在城市地區的人口數量,每年將會減少數百萬。這意味著到2040年代,中國城市的建築面積,將完全維持現有住房存量水平。

住房熱潮的結束,對中國經濟會產生深遠影響,比如地方政府的預算將面臨壓力,因為土地轉讓費占了地方財政收入的三分之一。與房地產相關的金融系統會更加脆弱,比如房地產現在占據未償還銀行貸款的30%,家庭槓桿率在過去十年中增加了兩倍,達到了GDP的60%。

由於住房投資的下降是結構性的,政策上試圖抵制這種下降並保持投資的人為上升,只會有可能產生更多的供應過剩問題。

中國房產業的困局

房地產業一直被看作帶動中國經濟發展的一個龍頭,在這種經濟模式下,地方政府通過出售土地、抬高樓市價格來囤積財富,中國超過三分之二城市家庭的財富,被捆綁在房地產上,房地產業也占據中國國民生產總值的五分之一。

不過,在中共嚴厲的清零政策和房地產監管的干預之下,人們對這種模式的信心已經崩潰,購房者正在退出,並抵制拒付房貸。

《經濟學人》報導說,自2020年8月以來,中共官員們限制了開發商的負債與資產比率、淨債務與權益比率以及現金與短期債務比率,這項政策被稱為「三條紅線」。

「三條紅線」使得房地產公司沒有資金讓他們提前出售的樓盤完工,延遲完工反過來更難吸引買家,銷售的寒冬反過來使開發商現金更加緊缺。

去年,中國房產商預售了90%的住宅,但由於銀行限制了對房地產業的貸款,再加上銷售量下降,中國房地產市場的龐氏騙局性質,已經完全暴露出來了。

據研究公司Gavekal稱,30家在香港上市的大陸房產商的股票交易已被凍結,智庫MacroPolo的Song Houze指出,8月初,中國一半的上市開發商的市盈率低於0.5。

8月30日,碧桂園透露,今年上半年的利潤幾乎下降了100%,並說市場「已經迅速滑入深度蕭條」。碧桂園的困局表明,問題不再是某些開發商特有的,整個房地產業都處於危險之中。


8月30日,碧桂園透露,今年上半年的利潤幾乎下降了100%,稱市場「已經迅速滑入深度蕭條」。圖為2021年10月31日碧桂園控股在江蘇鎮江的一棟建築頂部的標誌。(STR / AFP)

人民幣在9月16日跌破1美元兌7美元,這讓開發商的困境更加嚴重。中國的房地產公司是最大的美元債券發行者,人民幣貶值只會使他們的債務再融資成本更高。

《經濟學人》報導說,中共嚴厲的清零政策是對房地產業的第二個打擊,封鎖期間人們無法查看房屋,對消費者的心理產生了影響,企業家們擔心他們的企業會突然關閉,雇員擔心被解僱,這種惶恐不安並不鼓勵購房。

根據高盛的數據,截至9月中旬,被列為Covid中高風險地區的城市,占中國國內生產總值的37%左右,超過了4月份的水平,當時上海正處於封鎖之中。

眾多的觀察人士認為,清零政策的根子源於中國共產黨的治理模式,暴露了中共的政治弱點,由於沒有問責制,中共不可能做出對國家最有利的事情。◇

 

您也許會喜歡